2011年03月10日 京華時報
一直被市場關注的文化產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃終于有了眉目。前天，文化部副部長歐陽堅在接受采訪時表示，這一規(guī)劃將在今年四五月份出臺，規(guī)劃設定的產(chǎn)值目標是“五年倍增”，年均增速14.9%。輻射極廣的文化產(chǎn)業(yè)可從哪些角落挖掘投資機會？昨天，記者采訪了業(yè)內(nèi)人士。
宏觀
文化產(chǎn)業(yè)將成支柱產(chǎn)業(yè)
據(jù)媒體報道，文化部副部長歐陽堅表示，文化產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃有兩個重點，一個是公共文化服務體系建設，另一個是文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，“未來文化產(chǎn)業(yè)增速肯定超過GDP增速。今后將完善產(chǎn)業(yè)政策，上一些示范性大的項目，搞好產(chǎn)業(yè)園區(qū)、基地建設，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集約化、規(guī)�；�、專業(yè)化發(fā)展”。
據(jù)了解，歐陽堅上一次對文化產(chǎn)業(yè)加以強調(diào)是在去年年底，他表示今后一段時期，各級政府和文化部門要進一步完善有關政策措施，為骨干文化企業(yè)在稅收減免、財政扶持、銀行貸款、上市融資、土地使用等方面提供更大的優(yōu)惠，最大限度地為文化企業(yè)提供寬松、平等的政策環(huán)境。
早在去年10月底，中共中央關于制定“十二五”規(guī)劃的建議全文公布，首次提出“推動文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)”，要求“重視互聯(lián)網(wǎng)等新興媒體的發(fā)展”，并“鼓勵和引導非公有制經(jīng)濟進入”。此后，文化產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃就成為業(yè)內(nèi)萬眾期盼的一份“圣典”。
就行業(yè)內(nèi)公司發(fā)展而言，從目前已經(jīng)披露2010年報或業(yè)績快報的幾家文化產(chǎn)業(yè)內(nèi)上市公司的業(yè)績亦可看出，包括華誼兄弟、華策影視、博瑞傳播等在內(nèi)的多家公司都取得了業(yè)績穩(wěn)增的成績。
華泰證券文化傳媒行業(yè)分析師孫華在其2011年投資策略報告中指出，外有國家層出不窮的各項積極扶持政策以及國家轉變經(jīng)濟發(fā)展方式、調(diào)整經(jīng)濟結構的方針利好，內(nèi)有中國居民文化消費需求日益快速上升和新媒體技術引入形成強大的產(chǎn)業(yè)發(fā)展動力，2011年的中國文化傳媒產(chǎn)業(yè)將步入發(fā)展的黃金時期。
策略
中長線掘取產(chǎn)業(yè)機會
>>行業(yè)觀
四行業(yè)引領內(nèi)容為王時代
中信建投證券研究發(fā)展部研究員認為，文化產(chǎn)業(yè)內(nèi)容為王的時代正悄然迫近，建議重點關注電影、電視劇、節(jié)目制作、數(shù)字出版等以內(nèi)容為主的子行業(yè)的發(fā)展前景及相關上市公司。另外，三網(wǎng)融合背景下有線網(wǎng)絡運營商前景值得關注，有線運營商向內(nèi)容產(chǎn)業(yè)延伸、與當?shù)仉娨暸_展開合作將成為最大亮點。從2011年投資策略來看，投資機會可遵循以下主線：
影視劇行業(yè)方面，消費升級、版權收入上升、三網(wǎng)融合等因素使我國電影產(chǎn)業(yè)呈高速發(fā)展態(tài)勢，加之龐大的人口基數(shù)，我國電影市場有望在2016年達到美國的市場規(guī)模。中國電影產(chǎn)業(yè)進入第二輪景氣周期；在地方衛(wèi)視做大做強、制作成本推高單集售價、用戶基數(shù)大、網(wǎng)絡和海外收入是新增長點等因素驅(qū)動下，電視劇行業(yè)也面臨巨大的上升空間。因此，影視劇行業(yè)將成為長期熱點并會產(chǎn)生巨大的投資機會，建議重點關注華誼兄弟、華策影視。
新興傳媒業(yè)態(tài)方面的發(fā)展前景值得期待，高增長將持續(xù)至少5年以上，建議重點關注藍色光標、華誼嘉信等公關類上市公司。
數(shù)字出版的出現(xiàn)，一方面對傳統(tǒng)紙質(zhì)出版物形成巨大沖擊；另一方面則是對傳統(tǒng)出版的繼承和升華。隨著人們閱讀習慣的逐步變化和人類對環(huán)境保護的訴求，數(shù)字出版將成為出版業(yè)的主要發(fā)展方向。建議重點關注新華傳媒、時代出版、漢王科技、北緯通信、拓緯信息等上市公司在數(shù)字出版大發(fā)展過程中產(chǎn)生的投資機會。
有線運營商方面，僅僅定位為渠道運營商，有線運營商的戰(zhàn)略意義并不大。三網(wǎng)融合將有線運營商推向市場化的道路，在市場化的過程中，必然伴隨著優(yōu)勝劣汰，競爭力不足的企業(yè)很有可能被市場所淘汰，而具備競爭實力并在三網(wǎng)融合過程中不斷壯大自身實力的有線運營商將脫穎而出。建議重點關注歌華有線、天威視訊等實力較強的有線運營商。
>>發(fā)展觀 文化傳媒迎來黃金十年
中信證券研究部傳媒文化行業(yè)分析師皮舜表示，面向“十二五”規(guī)劃，在傳媒文化發(fā)展為國民支柱產(chǎn)業(yè)和新型戰(zhàn)略行業(yè)的政策驅(qū)動下，傳媒文化板塊具備產(chǎn)業(yè)轉型和消費升級的投資價值，正踏上黃金十年征程。從文化支柱產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑考慮，建議關注三網(wǎng)融合、文化體制改革和子行業(yè)做大做強這三條投資主線。
具體來看，動漫產(chǎn)業(yè)方面，動漫作品數(shù)量及品類逐漸豐富，兒童動漫消費市場逐步成熟，目前國內(nèi)市場典型的動漫產(chǎn)業(yè)上市公司主要有奧飛動漫。
平面媒體方面，受到數(shù)字出版技術與消費行為變遷的挑戰(zhàn)，行業(yè)整體呈現(xiàn)低速增長態(tài)勢，未來機會存在于數(shù)字出版與并購重組領域，涉及到的典型的上市公司有時代出版、出版?zhèn)髅�、新華傳媒、皖新傳媒。
廣告產(chǎn)業(yè)方面，在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定和消費經(jīng)濟向好的預期下，預計2011年廣告市場將保持10%-20%的增幅，其中涉及上市公司有博瑞傳播、粵傳媒、中視傳媒、北巴傳媒和華聞傳媒等；還有整合營銷領域，典型上市公司有華誼嘉信。
>>新舊觀
新舊媒體機會各自把握
華泰證券文化傳媒行業(yè)分析師孫華認為，文化傳媒產(chǎn)業(yè)區(qū)分為新媒體產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)媒體產(chǎn)業(yè)，其中新媒體享受高成長，而傳統(tǒng)媒體增長則相對緩慢。新媒體產(chǎn)業(yè)的投資機會在于行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)享受行業(yè)高增長而獲得的快速業(yè)績提升。傳統(tǒng)媒體產(chǎn)業(yè)的投資機會在于跨地區(qū)、跨媒體的兼并整合以及大股東的資產(chǎn)注入。
目前傳統(tǒng)媒體相關上市公司均表現(xiàn)出高估值、低成長。就目前上市公司來看，中視傳媒和天威視訊獲得大股東資產(chǎn)注入的可能性相對較高，這兩家上市公司都為大股東在A股的唯一上市平臺，且具備大股東、小公司的格局。
新媒體方面，受益于居民消費升級以及新媒體技術的引入，我國新媒體產(chǎn)業(yè)在未來數(shù)年都享受高成長，相關細分行業(yè)內(nèi)領先企業(yè)的投資機會在于其業(yè)績的高增長。目前A股新媒體企業(yè)多為細分行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，如電影制作企業(yè)華誼兄弟、電視劇制作企業(yè)華策影視、線下營銷企業(yè)華誼嘉信等，這些企業(yè)在享受行業(yè)高速增長的同時，通過擴大市場份額等方式將獲得超越行業(yè)發(fā)展速度的業(yè)績增長，發(fā)展前景良好。