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  • 政府引導(dǎo)基金的投資傾向
  • 上傳時間:2019-01-07 10:53:14 瀏覽次數(shù):9826
  • 2019年01月07日   來源:中國文化報   

      過去3年,隨著國家財政支出方式轉(zhuǎn)變和VC/PE行業(yè)的快速發(fā)展,政府引導(dǎo)基金遍地開花,已經(jīng)成為人民幣基金LP(有限合伙人)的中堅力量。為了探究政府引導(dǎo)基金的現(xiàn)狀及最新發(fā)展趨勢,為政府引導(dǎo)基金的未來發(fā)展提供有價值的參考,投中研究院于2018年9月至12月間對全國具有代表性的30支政府引導(dǎo)基金進行了問卷調(diào)研。

      配置創(chuàng)業(yè)投資基金是被調(diào)政府引導(dǎo)基金的核心投資策略,樣本中超過90%的政府引導(dǎo)基金所投資子基金為創(chuàng)業(yè)投資基金。調(diào)研結(jié)果顯示,超過80%的引導(dǎo)基金其財政資金實際放大倍數(shù)大于4。GP(一般合伙人)團隊素質(zhì)、過往業(yè)績以及投資策略是政府引導(dǎo)基金評估子基金的三大主要指標,超過六成的政府引導(dǎo)基金要求子基金GP共事的高級管理人員不低于3人,政府引導(dǎo)基金希望團隊成員之間擁有較為成熟的合作關(guān)系。超過70%的政府引導(dǎo)基金要求管理機構(gòu)有3個以上過往投資項目成功退出經(jīng)驗,超過90%的政府引導(dǎo)基金對子基金的關(guān)鍵人有明確的最低要求。政府引導(dǎo)基金偏好投資于募資進展已落實70%以上的子基金,近五成政府引導(dǎo)基金要求GP實繳資本不低于1000萬元人民幣,政府引導(dǎo)基金對子基金的出資比例主要集中在15%至30%之間。

      90%的政府引導(dǎo)基金希望加入子基金投資決策委員會。56.67%的政府引導(dǎo)基金按出資金額作為返投比例計算基數(shù)。若按子基金總規(guī)模計算,50%被調(diào)機構(gòu)對返投比例的最低要求為子基金總規(guī)模的40%至60%。若按引導(dǎo)基金出資額計算返投基數(shù),35.29%的被調(diào)機構(gòu)最低返投要求為不低于2倍引導(dǎo)基金出資額。超過40%的被調(diào)政府引導(dǎo)基金偏好參與分紅,在約定年限內(nèi)享有回購權(quán)利。

      93.33%的政府引導(dǎo)基金投資于醫(yī)療健康和TMT(科技、媒體、通信)新興領(lǐng)域,政府引導(dǎo)基金未來3年對教育和金融這兩個領(lǐng)域的關(guān)注呈現(xiàn)出增長態(tài)勢。

      半數(shù)被調(diào)機構(gòu)募資受資管新規(guī)沖擊,約30%被調(diào)引導(dǎo)基金開始考慮嘗試與境外LP或GP合作設(shè)立基金,70%的政府引導(dǎo)基金考慮的創(chuàng)新模式為設(shè)立子基金跟投。

      46.67%的政府引導(dǎo)基金選擇設(shè)立直接投資基金的創(chuàng)新模式,20%的政府引導(dǎo)基金選擇設(shè)立S基金的創(chuàng)新模式。

      超半數(shù)被調(diào)機構(gòu)對2018年中國VC/PE市場基金退出前景持審慎態(tài)度,預(yù)計內(nèi)部收益率在10%至15%區(qū)間;投資機構(gòu)退出的首選路徑為IPO,80%的被調(diào)引導(dǎo)基金表示A股IPO審核趨嚴對VC/PE的影響已經(jīng)顯現(xiàn);53.33%的引導(dǎo)基金認同國有股轉(zhuǎn)持新規(guī)解除了束縛在國資控股投資機構(gòu)Pre-IPO業(yè)務(wù)上的枷鎖。

     

     

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