2016年06月29日 10:57 來源： 中國資本證券網(wǎng)
原標(biāo)題：新三板旅游行業(yè)中期策略:立足細(xì)分行業(yè) 精選優(yōu)質(zhì)個股
旅游行業(yè)增速平穩(wěn):2015年國內(nèi)旅游收入達(dá)到4萬億元，同比增15%，10年CAGR高達(dá)22.43%，增速平穩(wěn)。2015年，新三板旅游板塊營業(yè)收入增速40.03%，高于整體行業(yè)增速。綜合來看，新三板旅游公司中，在線旅游公司、自然景區(qū)公司營收增長最快，自然景區(qū)公司、酒店及度假村公司凈利潤增長最快。自然景區(qū)公司和休閑度假類公司盈利能力較好，在線旅游公司則虧損嚴(yán)重。
消費升級+政策支持，行業(yè)長期向上趨勢不改。消費升級是支撐旅游行業(yè)長期向上發(fā)展的根本動力，而利好政策的出臺則促進(jìn)旅游行業(yè)投資和消費。具體而言，人均收入的提升帶來消費觀念轉(zhuǎn)變，人們逐漸從到此一游式觀光游轉(zhuǎn)向注重服務(wù)和體驗的休閑式旅游;假期碎片化、大交通改善使得以短途周邊游、自駕游等為代表的旅游形式成為高頻消費旅游消費，簽證政策放寬則利好出境游。
需求端:代際消費特點日益突出。隨著消費升級，旅游群體的差異化特征和需求也在逐步顯現(xiàn)，側(cè)重各類不同的細(xì)分市場。1)90后:個性化VS追潮流，自由行風(fēng)靡趨勢下，出行前規(guī)劃、出行時非標(biāo)住宿領(lǐng)域值得關(guān)注。2)70/80后中年群體:回歸家庭，享受生活，親子游、周邊游適合家庭出行;3)老年群體:有錢有閑，關(guān)注養(yǎng)生，國內(nèi)旅游偏好周邊游，出境游周邊國家為主，郵輪游契合老年群體。
供給端:內(nèi)容升級，加速融合，跨界融合成為新亮點。1)旅游+醫(yī)療:醫(yī)療旅游方興未艾。國內(nèi)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源緊張+出境游持續(xù)增長奠定海外醫(yī)療增長基礎(chǔ)，中高端群體成為醫(yī)療旅游的主要針對人群。在供給端，專業(yè)機構(gòu)針對重癥人群更具優(yōu)勢，旅游企業(yè)提供產(chǎn)品則側(cè)重體檢、養(yǎng)生。2)旅游+教育:游學(xué)在爆發(fā)前夜。新一代父母教育理念更新，驅(qū)動游學(xué)市場的持續(xù)增長。市場參與者眾多，游學(xué)行業(yè)將加速整合，結(jié)合資源優(yōu)勢，打造個性化產(chǎn)品和服務(wù)是初創(chuàng)企業(yè)未來出路。
中期策略:立足細(xì)分行業(yè)，精選優(yōu)質(zhì)個股。主板VS新三板:立足細(xì)分的小而美企業(yè)仍有機會。旅游產(chǎn)業(yè)鏈縱向深化是主題，對于大型旅游企業(yè)而言，資源和資金則是背后的博弈籌碼。但是，一方面，旅游市場覆蓋的是全國13億人口的龐大市場，不同人群的消費特點和消費偏好截然不同，由此衍生出針對不同人群個性化需求的細(xì)分市場仍待深度挖掘，傳統(tǒng)旅行社和OTA平臺暫時不具備高效整合細(xì)分市場的基因和精力。另一方面，旅游產(chǎn)業(yè)鏈上游資源端(如自然類景區(qū))具有天然的稀缺性，區(qū)域性特征明顯，很難異地復(fù)制，即便龍頭也沒有實力全部整合。同時，攜程、阿里旅行等大型在線旅游服務(wù)商業(yè)務(wù)仍集中在出前預(yù)定的環(huán)節(jié)，對于出前的景點選擇、路線規(guī)劃，出行后的分享點評等滲透并不深入，小而美的旅游企業(yè)仍有生存空間。
細(xì)分行業(yè)如何定位:1)把握代際消費趨勢。90后:自由行風(fēng)靡趨勢下，出行前規(guī)劃、出行時非標(biāo)住宿值得關(guān)注，包括定制游(走客網(wǎng)絡(luò)，百程旅游，6人游(計劃掛牌))，閑置房源共享(住百家，美易家，聚標(biāo)股份);70/80后中青年群體:回歸家庭，享受生活，可關(guān)注周邊游(中惠旅、華強方特、恐龍園、景域文化、一塊去、路騁國旅);老年群體:有錢有閑，關(guān)注養(yǎng)生，關(guān)注短途出境游(海濤股份)、郵輪游(大美游輪)、養(yǎng)老度假村(山嶼海)。2)跨界融合日益風(fēng)靡趨勢下。建議關(guān)注"旅游+"下的投資機會。旅游+醫(yī)療:視野股份、走客網(wǎng)絡(luò)、寧遠(yuǎn)科技。旅游+教育:樂旅股份、決勝網(wǎng)、世紀(jì)明德(已申請掛牌)、知鳥游學(xué)(計劃掛牌)。